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  人大代表、政协委员“会诊”中国股市
 
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股权分置

  “股权分置”问题被众多人认为是困扰股市发展的头号难题。由于历史原因,我国股市上有2/3的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端,严重影响着股市的发展。

  这一轮自2001年来的股市大跌,有着深层次多种复杂原因,国有股减持政策的出台其实并不是股市下跌的决定原因。但市场人士大都认为,这一政策却点燃了股市下跌的“导火索”。虽然国家此后停止执行了国有股减持政策,但“股权分置”问题却空前凸显,成为股市发展绕不过去的一个难题。

  由于非流通股的再流通涉及到利益重新分配问题,定价原则和出台时机难以有一个标准,而且极易引起股市波动。因此,在这一问题上,市场观点总是针锋相对。这在代表委员中,看法也不完全一致。

  全国人大代表刘维志就表示,当前是解决股权分置问题最佳时机,而且要本着市场化的原则,让利于民。而全国政协委员姜笑琴则认为,这个历史遗留问题虽然必须要解决,但需要谨慎对待,等待时机成熟。

上市公司质量

  上市公司好比股市上的“基石”。基础不牢,地动山摇。我国境内上市公司虽有1000多家,但还远远缺乏一批十分具有值得投资价值的公司。

  一方面,国内上市公司质量堪忧,诚信度差,公司治理结构不完善,受“庄家”操纵、公司年报造假、公司高管卷款失踪等“怪事”屡屡发生,投资者得不到应有的回报。另一方面,由于市场行情不好,现在不少优秀大型企业竞相到海外上市,造成国内市场上市公司结构得不到应有改善。

  全国人大代表、浪潮集团有限公司总裁孙丕恕表示,股市的核心是上市公司质量问题,上市公司质量不行,股市发展无望。

处置风险券商

  由于历史问题和矛盾的积累,我国证券公司金融风险在近两年内集中爆发,一批券商相继被托管和倒闭,给我国股市发展带来相当大的负面效应。

  有市场统计数据显示,券商亏损面越来越大,数额在不断加剧。2001年亏损面为28%,2002年超过50%,2003年全行业亏损。券商违规操作接连不断,防不胜防。2002年鞍山证券因非法集资被撤销;2003年大连证券、佳木斯证券和新华证券因违规经营被撤销,富友证券被托管。2004年,国内最大的证券公司之一——南方证券因国债回购资金链断裂被行政接管,紧接着,德恒、恒信、中富、闽发、辽宁等多家证券公司因违规操作连续被接管。

  这其中的一些风险券商,已经被资产管理公司所托管,正在变为一批新的不良资产。因此,如何让国内券商“强身健体”,建造合理的盈利模式,这成为现阶段股市发展中所必须解决的问题。

“单边市”

  现行证券法规定,股票只能采取现货方式交易,禁止买空卖空行为。因此,中国股票交易机制其实是单边的做多机制,是典型的“单边市”。这容易使市场陷入“做多”的投机氛围中,市场只能涨不能跌。

  这也就是说,当一只股票跌的时候,其所有的投资者都会“赔钱”。即使你的判断正确这只股票要下跌,但因为无法卖出等原因,也要蒙受损失。一些市场人士认为,这种“单边市”很容易使股市投资行为呈现趋同性、一致性。当股市涨时,大家都说“好”;股市跌时,所有人就都呼吁“救市”,这很容易使股市成为要挟政策的“人质”。

  但也有反对人士认为,如果引入做空机制,会加剧市场波动,引发风险。由此可见,真要放弃“单边市”,其实并不是一件容易的事。

法制建设和执法环境的配套

  在股市上,庄家操纵等违规违法案例虽举不胜举,不法者用尽手法或侵吞、或蚕食中小投资者利益。但这些违规分子却得不到应有惩罚,中小投资者也承受不起高昂的维权成本。

  如实施证券公司和上市公司破产、惩治大股东及内部控制人掏空上市公司和证券公司、证券公司侵占客户资产等行为都没有相应的法律依据。有法律依据的,也大都对证券违法犯罪的法律责任规定较轻。由于投资者赔偿机制尚不健全,因欺诈行为给投资者造成的重大损失,也难以通过司法渠道得到应有的赔偿,投资者利益得不到保障。

  孙丕恕代表认为,由于资本市场进一步规范发展的法制建设和环境的不配套,有关法规也与现有实际情况脱节,这些违规分子却得不到应有惩罚,违规成本太低,难以形成有效威慑,这显然不利于中国股市的发展

诚信

  2001年,因为协助银广夏公司造假,中天勤会计师事务所被吊销执业资格,这家在业内颇有名气的会计师事务所,不仅退出了中介市场,而且也令这一行业蒙羞,并由此引发了社会上关于“诚信”的广泛讨论。

  其实,不仅会计师事务所,有的证券公司在承销股票时,也对拟上市公司的造假行为纵容,不顾其公司质量。而那些上市公司主动发布假信息,操纵市场,甚至是高管卷款一跑了之的行为,其后果更为恶劣严重。

  全国政协委员郭松海说,证券市场是典型的最需要讲信用的市场,没有诚信原则就没有市场秩序与效率,信用缺失不但妨碍市场秩序,而且成为证券市场进一步发展的巨大障碍。只有强化诚信建设,才是保证股市发展的长久之计。

  来源:新华网

 

 
 
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