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  分析央行上调存款准备金率与宏观调控效果  
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   央行决定从 11 月 15 日起 上调存款准备金率 0.5 个百分点。业内人士认为,上调商业银行存款准备金率,只是控制流动性资金的治表之策。宏观调控还没有真正到位,应继续进行宏观调控,但年内出台上调利率等更 “ 激烈 ” 的宏观调控政策可能性较小,应配合改进汇率机制,引导资本流出等改善国际收支失衡的措施,增强宏观调控效果。

   中国人民银行为巩固流动性调控成效,缓解国际收支顺差矛盾和银行体系新的过剩流动性问题。决定从 2006 年 11 月 15 日起 ,上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。

   有经济学家指出,目前中国的宏观经济运行仍处于高位,年内还应该进行宏观调控。国家信息中心 高辉清 博士在获知央行调整存款准备金率后向世华财讯指出,存款准备金率上调在意料之中,但上调 0.5 个百分点幅度并不是很大,能 “ 锁住 ” 的流动资金有限。

   高辉清认为,目前国家的宏观调控还不到位,投资规模和速度仍处在高位、资金流动性依然偏大、 GDP 增速还偏快。虽然央行此次调整存款准备金率 0.5 个百分点对市场资金流影响不大,央行也是在 “ 走一步看一步 ” ,以观调控后效,相信央行会继续适时出台一些金融调控措施。

   世华财讯分析师张群清认为,通过上调商业银行存款准备金率可冻结一部分流动性,但只是治表之策。流动性过剩根本原因还是由于国际收支顺差导致的外汇占款增长,不断增加流动性供给,因此,必须通过改进汇率机制改革,引导资本流出来改进国际收支失衡状况,才能根本解决问题。

   也有分析人士认为,对央行而言,如果要避免明年投资、信贷过热卷土重来,从今年年内就开始进行有针对性的调控可能是最优选择。之前也已有报告预计到央行将在 11 月份出台加大流动性收紧力度的政策。

   一份业内研究报告显示,尽管三季度经济已经开始呈现降温趋势,但各调控部门依然强调维持一定调控力度的必要性。更关键的是,由于今年 6 月份以来国有银行贷款投放受调控政策影响明显放缓,明年为完成盈利目标,其贷款压力必然会重新凸现。同时,针对投资新开工项目的调控缺乏持久性,目前企业业绩继续回升以及地方政府投资意愿依然较强,所以明年上半年投资再次面临反弹的可能性也较大。

   针对年内是否可能出台更 “ 激烈 ” 的宏观调控政策,高辉清表示,年内出现大幅调控的可能性较小,未来应以巩固为主,需要进一步落实之前的调控政策。因此年内上调利率的可能性不大,因为其涉及面太广,影响太大。

   而中国社会科学院宏观经济研究所副所长袁钢明则向世华财讯指出,目前国家没有继续出台宏观调控政策的必要。他个人认为,若综合失业、收入及固定资产投资等方面的因素考虑,中国经济不存在过热的问题。目前中国经济运行状态较好,甚至还应该适当的往上走,增速保持在 11% 最合适。

   业内许多专家认为,宏观调控是必要的。对于下一步的调控,首先要运用市场、法律及必要的行政手段,使仍在高位的投资增长率持续下降。由于投资增长得到了货币信贷的支持,因此要更加重视发挥货币政策对投资过快增长的抑制作用。

   今年前三季度,中国全社会固定资产投资增长 27.3% ,增幅仍比上年同期高 1.2 个百分点。其中,城镇固定资产投资增长 28.2% ,增幅也比上年同期高 0.5 个百分点。有经济学家指出,这样的投资数据仍处于高位。因此,目前决不能轻言投资调控已经到位,可能需要再坚持一两年,调控才可能真正到位。

   据了解,国务院 10 月 18 日 召开的四季度经济工作会议明确提出固定资产投资、货币信贷增幅回落的基础还不稳固,因此要继续调控新开工项目增长速度、控制金融体系流动性。银监会在 10 月下旬召开的第四季度经济金融形势通报会上指出,流动性过剩依然会给银行信贷施加压力,因此要继续严格管控中长期信贷,防范信贷扩张的风险。

   (来源:世华财讯)

 

 
 
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