上周五美国3 月份就业报告公布后，美元兑主要货币均反弹，欧元曾经下试1.1970 水平，而美元兑日圆亦曾高见107 的两周内高位。市场于过去一周内如过山车般，首先是日本2 月份消费物价指数持平
于零水平，予市场憧憬日本通缩好转，而短观经济报告再度指出日本经济复苏似乎应该持续，故上周中日圆曾见103.40 的四年新高。欧元于欧洲央行没有减息后被推至1.2390 水平，而在周五美国3 月份非农业职位呈30.8 万增长后大幅回落至近1.2 近期低位。

　　在欧元于2 月中从1.29 高位回吐后，笔者曾指出欧元于3 月份将于1.2 至1.25 之间徘徊，而日圆则倾向走强。周五的职位增长报告令市场短期对联储局加息日期的预期又有改变，十年期美国国库债券孳息率从3.75 厘水平上升至4.17 厘水平，升幅之大为近期罕见。惟要长期息率进一步上升，可能需要下一次就业报告再出现起码20 万以上的数据，则十年期美国国库债券息率可再试去年8 月份的4.6 厘水平。

　　高息货币或再受捧

　　联储局下次公开市场委员会开会日期为5 月4 日，而下次就业数据公布却在5 月7 日，故此，在4 月份内市场似乎再无一个巨大的美元方向可以依靠。在美元短期缺乏方向的时候，高息货币可能再度成为追捧的对象。3 月份日本年结结束后，如笔者所预期，一众高息货币如澳元、纽元及英镑均再度上扬，日本机构投资者的选择性买盘又再将高息货币推高。澳元应可停留于74.5 美仙以上，纽元于64.5 美仙以上，而英镑亦可停留于1.81 以上。

　　1999 年联储局曾经有过一年期间的加息周期，联邦基金利率由4.75 厘上升至6.5 厘，间接造成了美股的下跌潮。当时美国失业率为4 ％左右，美元资产的认受性亦无受过考验；现在美国失业率为5.7 ％，而美国资产的可靠性亦无五年前高，联储局可否看通美国经济的前景及加息的负面效果，仍然是一个问号。因此，美元纵然短期可能再度呈现强势，长期美元弱势却不应该被扭转。