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　7月8日，中国人民银行行长周小川飞抵上海，出席“2004中国金融国际年会”。他演讲的主题为“再谈中国经济E/D（即股本债务比例）关系”，之所以说再谈，是因为他曾在香港科大讲过这样的内容。虽然如此，但是对关心宏观调控信贷紧缩的人来说，周小川的说法值得细细体会。
　　流动资金提供世界最高
　　周小川指出，中国形成了一个概念，企业流动资金可完全来自贷款，中国已经是世界上商业银行提供流动资金最高的国家，企业还是叫流动资金偏紧，尤其是在现在宏观调控、需求总量收缩的情况下。
　　中国的流动资金为何这么高？周小川在列举数据统计进行国际比较后认为，这不是因为国有企业占用了过多的流动资金，2003年末国有企业流动资金贷款占比35.72％，与国企GDP贡献率相近。
　　同时，周小川认为，流动资金贷款对中小企业和农业的支持也是足够的，中小企业贷款满足率发达地区达到90％，全国平均水平也达到了80％左右，农业贷款已达到农业净产值的50％左右，世界最好的加拿大是61.7％，美国是30.8%。
　　周小川认为，从20世纪80年代开始形成的流动资金供给制是根源，一方面企业股金不够就向银行贷款，另一方面银行钱多没地方用，只要企业能生产、有销路，银行就供给流动资金贷款。
　　资金博弈论
　　面对市场上对资金紧的抱怨，周小川用博弈论进行解释，认为只要经济在较紧的情况下，货币供应收紧，就会有人叫得厉害，各人都会引用实例支持自己的观点，但中央和地方的责任不同，宏观调控责任在中央和国务院。
　　周小川指出，流动资金供给制思想是计划经济下的最后一根筋，是改革早期资本薄弱造成的，延续下去银行会出现问题。在供给制下，企业认为只要开工生产银行就要放贷，至于流动资金的风险就是另一回事了，企业不管这个风险。
　　周小川同时认为，贷款资源配置是转轨经济基本问题。贷款资源不管怎样配置都会不均匀，资源再怎么扩大也还是有是否有效的问题，所谓资源配置效率是经济永恒的主题。要解决资源配置不均的矛盾只能依靠改革，靠市场发挥资源的基础配置作用，对外开放引入竞争，促进竞争机制。
　　加强风险控制
　　周小川提出，要加强大型商业银行的改革与风险控制。在不良资产很多的情况下，我们强调加强管理和内控，可是一旦流动资金紧缺，什么权利都上收了，又有人抱怨企业资金受到影响，这样的矛盾很难解决。
　　大型商业银行的改革目前处于加强集中的趋势，不良资产减少了也要加强内控，要加强贷款审批。大型商业银行首先要争取生存，改善质量。盲目批评过度集权和放款自主权是“站着说话不腰疼”，不能朝令夕改，要实现银行结构扁平化，不要“好了伤疤忘了疼”。
　　周小川认为，目前中国E/D比例不是一般失调，而是严重失调，不是简单措施就能改善的，这种严重失调后面潜在巨大金融风险，必须充分重视这种风险，找到出路。

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　　为促进中国金融改革与开放，积极推动中国的金融研究和应用及国际学术交流，清华大学中国金融研究中心、美国麻省理工学院斯隆管理学院和中欧国际工商学院于2004年7月8日至10日，在上海国际会议中心举办“2004中国金融国际年会”。此次会议为国内外的金融学者提供了一个高水平的开放交流平台。