随着股市持续低迷，个人投资者似乎更倾向于“保本基金”和“货币市场基金”

　　最近两周，经济参考报记者在北京10家银行和券商的营业部对个人投资基金状况进行调查。调查结果显示：21%的被调查者表示买过基金，投资额在5万元以下占到85%，50岁以上的投资者占到70%，年收益率达到2.5%以上的有45%。调查还显示，八成的个人投资者持有的是股票型基金，不过大部分被调查者表示打算将更多地买进保本基金和货币市场基金。

　　建设银行总行个人银行业务部总经理许会斌向记者表示，国内股市自2004年4月上旬见顶以来，已经由1780点下跌至目前的1300多点，下跌幅度超过20%，广大投资者损失严重，并因此对基金产生了恐惧。许会斌说，今年个人投资基金在类型上的转变，作为基金代销机构的商业银行最为明白。据他介绍，今年二季度开始，股市低迷，基金也比较疲软。但是，从建设银行的代销情况看，目前一些保本基金、货币市场基金和指数基金越来越受投资者青睐。他说，市场的低迷与大环境有关，与货币发行量、中央的宏观调控都有很大关系。投资者怕风险、保安全的心理是普遍存在的。因此，虽然基金市场普遍低迷，但银华保本基金、道琼斯88指数基金等一直都卖得很好。

　　有关统计资料显示，今年股市走强的第一季度，高风险高回报的股票型基金备受青睐。而风险相对较低收益也相对较小的货币市场基金，却遭遇巨额赎回。而最近一段时间，货币市场基金出现了大量净申购。华安、招商、华夏、泰信等公司旗下的货币市场基金近一个月来均保持在净申购状态，净申购额过亿的不在少数。同时，从货币市场基金最近一段的收益率来看，各基金7日折算的年收益率达到了2%以上，泰信天天收益的单日年化收益甚至突破2.6%。今年个人投资基金的转向，从代销银行营业部也可以反映出来。交行私人金融业务处的业务人员向记者介绍说：“今年股市下挫对基金销售影响很大。从交行来看，传统的股票型、债券型基金业务量萎缩得很厉害，特别是债券型基金受冲击最大，因为股市上涨时，其收益一般，但股市下挫时，债券型收益量急剧下跌。但货币型基金几乎没受什么影响，目前交行的基金业务一半以上都是货币市场基金。”

　　另一种在弱市中被投资者看好的基金产品就是保本基金。据了解，真正的保本基金是经过证监会严格审批才能冠以“保本”的名称。目前，我国证券市场上的保本基金数量很少，属于真正的稀缺投资品种。前期市场上仅有南方避险和银华保本两只保本型基金。最近，天同基金公司又推出了天同保本增值基金。

　　据介绍，保本基金有双重保险：第一重保险是基金管理人通过采用投资组合保险技术，确保到期时的基金资产不低于目标资产值；第二重保险是实力雄厚的担保人以资金实力和信誉担保，当持有基金到期时，投资者至少可得到和本金（包含认购期利息和认购费用）一样多的可赎回金额。如可赎回金额加计保本期间的累计分红金额高于或等于其投资金额，基金管理人将按可赎回金额支付给投资者；如可赎回金额加计保本期间的累计分红金额低于其投资金额，差额部分由保证人保证赔付。双重保险确保了保本基金在股市下跌的时候本金的安全，在股市上涨的时候可以照样享受较高的预期收益。

　　天同基金的有关人士表示，股市持续低迷，投资者调整基金品种是自然的事，也是一种进步。投资者在选择基金产品时，要根据自身的风险承受能力和当时的市场环境选择适合自己的基金产品。不能盲目乐观，也不能因为市场的下跌或者是自己所购买基金的净值下跌，视基金如洪水猛兽，拒一切基金产品于千里之外。市场下跌虽然造成了基金净值的暂时下跌，但对于一些特殊的开放式基金品种，基金净值下跌意味着很好的投资机会，如跟踪较好的指数基金和保本基金等。

　　建设银行总行个人银行业务部许会斌总经理说，整体来说，上半年是基金的发展年，上半年国家整体上发行了32只基金，其中建设银行就代理发行了7只基金。今年上半年建设银行的基金代销量达150亿多人民币，比前几年的总和还要多。银华保本增值基金，单在建设银行一家就发行了56亿人民币，华夏现金增值基金也发行了32亿多人民币。

　　许会斌说，国内居民热衷于投资基金特别是保本型基金和货币基金，一个重要的原因就是保本适应了中国老百姓的偏好。他说，这几年来，建设银行为投资者带来的帐面收益累计达23亿元人民币。

　　银行的大堂经理说，个人投资者很少来咨询基金的具体情况，大部分人对自己适合投资什么样的基金不甚了解

　　记者来到建设银行北京长安理财中心的营业大厅，大堂经理申小姐迎上来向记者介绍起基金业务。她说，建设银行正在销售“上投摩根中国优势基金”，是一只股票型基金。每份基金是1元，投资在50万元以内，认购费是投资总额的1.2%，一年内赎回费是0.5%。比如投资1万元，假设一年内赎回时基金净值（市场价格）上涨到1.1元，也就是较买进价上涨了10%，减去认购费率和赎回费率，最后基金的收益率是8.3%，1万元的实际收益是10830元。

　　见记者不置可否，申小姐又说，如果觉得股票型风险大，可以选择他们一直在销售的一只货币市场基金——华夏现金增利基金。她说，这只基金免认购费和赎回费，由于投资央行票据等金融工具，年收益率可达2%至3%，高于同期储蓄利率。另外，该只基金只要净值高于1元，就会马上分红。

　　申小姐说，个人投资者真正来咨询的特别少。记者在多家银行和券商营业部调查发现，几乎有70%的基金投资人不明白基金的运作机理，不知道基金的收益和风险如何产生。

　　证券投资基金以股票和债券作为投资对象，将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票和债券组合，以获得收益。根据投资不同的产品，基金可分为股票型基金、债券型基金、货币市场基金和混合型基金等。平时大家比较熟悉的保本基金是以投资的收益情况来划分的。

　　国内基金总的可分为两大类：封闭式和开放式。其中封闭式基金54只（2002年后不再发行），基金规模871亿份；开放式基金目前约有90只，份额超过2100亿份。封闭式和开放式基金的净值总和超过了3000亿元，约占A股流通市值的1/4，成为中国证券市场上举足轻重的机构投资者。

　　按照中国证监会最新出台的《证券投资基金运作管理办法》，基金遵照基金契约规定的投资方向，应分为五大类：60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合前述规定的，为混合基金。以晨星（中国）的分类来看，截至2004年7月30日，国内共有股票型基金21只、配置型基金46只、债券型基金11只、保本基金3只和准货币市场基金7只，共有87只。

　　每家基金管理公司一般都有几只产品，它们有的是同一类型的基金产品，更多是不同类型基金产品的组合。

　　由于投资范围不同，收益风险特征也不同：股票型基金，有较高风险和较高收益；债券型基金，风险较低，收益较低；配置型基金，风险适中，收益适中；保本基金，本金安全（由第三方机构担保），追求适度资本增值；货币市场基金，低风险，流动性好。

　　据记者了解，目前几种基金在市场上有着不同的表现。由于2003年股票型基金的“赚钱效应”，因此今年一季度发行的多只股票型、配置型基金取得了惊人的发行规模；但随后股市的调整，使得多只新基金的净值低于面值，在一定程度上打击了渴望短期取得超额回报的中小投资者的热情，直接影响到后续新基金的发行。在目前1300点左右的低风险区域，中小投资者还是徘徊不前，不敢投资。债券型基金在2004年以前一直属于低风险品种，但随着央行货币调控政策的陆续出台和加息预期，使得债市环境低迷，导致净赎回比例较大。货币市场基金由于很好的流动性（第二天可赎回到帐）和高于一年期存款利率的优势，吸引了很多以储蓄为主的老百姓，也吸收了部分从股市撤出的资金。目前几支货币市场基金均处于净申购状态；保本基金虽然收益率有限（以债券和货币市场工具为主），特有的“保本”功能有一定的吸引力，前两只（南方避险基金和银华保本基金）均获得出色的发行规模和持续营销业绩，总的来看很受投资者欢迎。

　　业内人士提示：弱市之中买基金选择稳健投资固然可取，但如果能更多地从认知相关基金公司和产品的角度去决策投资，则是更明智和成熟的“选择”

　　有理财师表示，弱市中保守投资是寻求低风险的需要，投资者倾向保本基金和货币市场基金，不失为一种稳健的选择。他说，各种类型的基金都有好的投资产品，所以真正稳健的选择，还是要对基金公司和基金产品的情况有清楚的认识，而后作出投资决策。

　　记者采访一些成熟的个人投资者，他们最看重基金公司的品牌、业绩、股东背景和产品创新概念。如博时等老牌基金公司，还有湘财荷银为代表的优秀合资基金阵营，以及注重产品创新华夏基金等，在投资者中有较高的认知度。

　　一些理财师还表示，在选择基金品种的时候，投资者首先需要了解的是管理这只基金的基金公司，它的股东结构、历史业绩，是否在一定时间内为投资人实现过持续性回报，其服务和创新能力如何等。其次，基金公司是否注重投资人利益。投资人将钱交给基金公司，基金公司就有为投资者保值增值的责任。在历史中，基金公司是否充分重视投资人的利益，应成为投资者考察的重点。投资者可以通过银行、证券公司等多种渠道,了解各基金公司的投资理念及其长期整体绩效表现,货比三家。单只基金的表现优异有时可能是源于市场或投资组合的短期波动,而只有长期的整体业绩,才能够反映出公司整体研究团队的合作状况。所以,投资人应选择一家旗下各只基金表现都较优异、市场认同度最高的基金公司。

　　随着基金品种的日益丰富，基金产品的风险收益特征逐渐显现，这些品种在收益、风险、期限、流动性等方面都有所区别。理财师提示，投资者选择产品时，应该根据自身资金情况和收益目标,权衡自己的风险承受能力,选择适合的基金产品。如果投资人本身态度较为积极,对收益率要求高，且财务方面可以承担较高的风险,可以更多投资于股票型或混合型基金；如果投资者对于风险的承受能力有限，比较青睐于安全性高的投资品种，可以把资产的较大比例投资于货币市场基金和债券基金。

　　基金产品的费用是否适当也是投资者比较关心的问题之一。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较，同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。需要说明的是，基金的费用水平并不是越低越好，低到不能保证基金的正常运转，最后受害的还是投资者。

　　对于投资知识有限的投资者，信息的获取非常重要。基金信息披露是否充分，一方面体现了对投资人的尊重和坦诚，另一方面则关系到投资人能否充分了解其投资策略、投资管理和费用等关键信息。除了通常情况下披露投资策略、基金经理的名字及其背景之外，当投资策略有重大调整、基金经理的职权甚至人员发生变更时，基金应当及时地、完整地公告。

　　湘财荷银总经理林伟萌说，基金投资市场的成熟，一方面有待于投资者的成熟，同时也需要基金管理公司不断提升业绩回报投资者。对于今年上半年基金业净值整体下降，林伟萌表示，客观上有股市大幅下跌的因素，而基金主观上的判断失误也是存在的。四月份股指下挫，基金公司没有及时减仓，留下更多的是教训。实际上这一轮的宏观调控从去年年底就开始了，而我们的基金公司和基金经理人们经验明显不足，因为大部分的基金公司和基金经理人，还没有面对过大规模的宏观调控和熊市的历练，反应较迟缓。从一月份开始，与中国内地A股息息相关的香港H股调整幅度就达到了30%以上，但A股反应较迟缓，最终在紧缩政策的影响下，两股同时向下，A股调整突破了20%以上，达到了1400多点，这个数字说明了两个问题，一个是股市硬着陆，一个是股市进入熊市，这对证券市场影响很大，面向熊市大家都不看好，造成市场低迷。但实际上对于目前1400点左右的区域，林伟萌认为这是一个相对低风险，高回报区。若大盘调整到了1700点左右，就会处在高风险低回报区。相信在下次再次面对宏观调控时，面对大盘的波动，基金管理人会更深刻地剖析证券市场的变化，更好的控制风险。

　　湘财荷银总经理林伟萌同时表示，国内基金公司应当坚持“专业诚信”的经营理念，打造基金公司的核心竞争力——投资研究能力，这样才能赢得投资者的持久信赖。以投资人利益为至上，强调纪律性的投资流程，重视全方位的风险控制，将提升“公司品质”视作首要。