《证券公司合规管理试行规定》（以下简称《规定》）日前由中国证监会正式发布。根据《规定》，今年8月1日起，券商合规管理将全面铺开；今年年底前，所有证券公司将全面实施合规管理制度并建立风险控制指标的实时动态监控机制。

　　合规管理制度的实施意味着以综合治理结束为起点，以新制度、新机制全面实施为标志的新的券商常规监管体系已正式发挥作用。通过合规管理制度实现券商外部监管和内部约束的对接，完善证券公司多层次监管体系，将为打造国内一流券商队伍奠定基础。

　　业内人士表示，合规管理制度建设直接影响证券公司的安危、兴衰和成败，是公司核心竞争力的重要组成部分，是行业生存和发展的基本保障。

　　事实上，合规管理是所有金融机构健康发展的基本制度保障。上世纪90年代一些跨国银行相继发生的重大操作风险案件和银行洗钱案件，大多数是由银行自身合规风险管理失控所致；今年年初，法国兴业银行一交易员豪赌欧洲股指期货导致兴业银行巨亏71亿美元这一兴业银行历史上最大的丑闻，同样起源于违规操作。

　　从国内券商综合治理的实践看，3年前国内券商之所以陷入全行业亏损的境地，除了市场环境等因素外，券商自身违规经营、内控机制不健全是风险集中爆发的最直接原因。而历经3年之久的国内券商综合治理的实践也表明，要规范证券公司的经营行为，防止出现持续性、普遍性违法违规行为和重大风险事件，除了必须建立并完善动态监管机制，保持外部监管的针对性和有效性外，还必须健全证券公司的内部约束机制，解决证券公司内部约束与外部监管脱节的问题。

　　2007年4月，中国证监会启动了证券公司设立合规总监、建立合规管理制度的试点工作，并取得了较好效果。在此基础上，今年年初召开的全国证券期货监管工作会议明确提出，在2008年年底前，所有证券公司均应建立并实施合规管理制度；今年4月23日公布、自6月1日起实施的《证券公司监督管理条例》更是从立法的角度，明确要求证券公司应设合规负责人对公司经营管理行为的合法合规性进行审查、监督或者检查。可以说，《规定》是上述要求的进一步深化。

　　从做大做强证券公司，打造一流券商的目标看，加强券商合规管理，构建合规风险管理机制，特别是组建公司内部合规部门，将有助于确保在整个证券公司体系内有效落实依法合规经营的原则，填补以往合规风险控制的盲区。

　　合规管理制度完善了证券行业多层次监管体系，以资本为核心的财务风险监管和逐步建立的合规风险监管也最终落实到“以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力”的券商分类监管上，其最大特点是在进一步强调规范的同时，更加适应证券行业发展的需要。

　　鉴于合规管理对于证券公司健康发展的重要性，以及监管部门对于券商合规管理制度建设工作的高度重视，在今后的常规监管中，证券公司合规管理制度建设将成为一项全行业统一的法定要求，健全有效的合规管理制度将成为对证券公司新业务、新产品、新设营业网点进行审批的重要前提，监管部门也将对证券公司合规管理制度的健全性和有效性进行检查评价，作为今后评价公司专业管理水平和实施分类监管的重要依据。

　　东北证券研究所所长袁绪亚认为，这意味着在净资本、分类监管、风控能力和合规管理能力等硬指标的约束下，未来我国证券行业的市场集中度将进一步上升，强者恒强和差异化发展将成为证券行业的发展方向。

　　具体而言，在创新业务和融资能力提高的双重推动下，一些符合合规管理并且专注于高端市场的大型、优质券商将脱颖而出，在市场布局、资本规模、人员配置等方面获得其他券商无法比拟的优势，成为整个行业的佼佼者，并逐步向国际一流券商迈进。目前来看，券商龙头中信公司和中金公司等最具这种实力。而一部分中小型券商也将逐步在适合自身发展的区域性和产品市场细分中形成独特的竞争实力。当然，在优胜劣汰的整合过程中，被市场淘汰或被其他券商兼并也不可避免地会成为一些无法满足合规要求的小券商的归宿。

　　“证券公司做优做强，可以提高抵御冲击和化解风险的能力，形成良好的行业格局，从而促进资本市场功能的完善，提高市场配置资源的效率。因此，监管有效性的最重要标志，就是证券公司能否做优做强。”一家上市券商董事长这样表示。

　　曾先后任职于中国人民银行、工商银行和光大银行，积多年从业经验的申万总裁冯国荣表示，风险控制是证券行业的核心问题，而合规经营更是整个公司的核心竞争力所在。“未来市场的趋势一定是法制化、专业化、规范化占主流”，他认为，“要打造百年老店，要合规经营，就要经得起各种诱惑，这并不容易，但从长远看，这种合规经营本身也在创造价值。”

（来源：金融时报）