来源：《证券时报》

　　新湖期货研究所 翁鸣晓

　　自央行上调存款准备金率后，市场对于央行紧缩资金流动性预期持续升温，国内股市与商品市场纷纷承压回落。受商品市场整体气氛的影响，期钢也出现较大幅度的回调。但从近期的表现来看，期钢在4250元的位置有强支撑，表现出较好的抗跌性。

　　现货需求疲弱难以支撑钢价。由于季节性因素的影响，当前是建筑钢材消费的传统淡季，钢材现货市场近期持续下跌，其主要原因之一在于疲弱的钢材需求难以支撑钢价。东北等地区几乎处于成交停滞的状态，其他地区市场观望气氛浓重。

　　库存消费比持续攀升对钢价形成较强的压力。由于建筑钢材需求疲弱以及贸易商囤货的影响，自去年11月中旬开始，建筑钢材的社会库存持续攀升。螺纹钢连续11周库存上涨，目前库存达524.4万吨，涨幅在35%以上。库存消费比持续攀升对钢价形成较强的压力。

　　不过，贸易商普遍看好钢材的后市，纷纷大量囤货，短时间内并不会出现大面积抛售的现象。但我们担忧，若流动性继续收紧，贸易商由于资金紧缺等原因出现抛货兑现的情况，这将直接对钢价构成压力。

　　成本因素从推动钢价转变为支撑钢价。由于近期钢价持续下跌，铁矿石等原料价格涨势趋缓，短期内成本因素不再是推动钢价上涨的主要因素。在钢价下跌的过程中，成本维持在高位，从原来的推动钢价转变为支撑钢价。

　　近期钢价持续下跌，原材料价格涨势趋缓，并伴有小幅回落，且国内主要港口的进口铁矿石库存继续上升，创近3个月来的新高，目前国内主要的19家港口进口铁矿石库存达到6742万吨，而且矿石贸易价格开始下调。虽然当前原材料价格有所下滑，但成本依然维持在高位，因此，成本因素成为支撑钢价的主要因素之一，钢价下行空间有限。2月1日沙钢公布2月上旬的出厂价格维持不变，也符合市场预期。

　　从当前市场整体状况来看，春节前钢材价格将维持弱势震荡的格局，难以出现大幅上涨的行情；同时，由于成本因素的支撑，钢价继续下行的空间也不大。但并不排除因政策性因素导致的商品市场整体性下跌。

　　对于春节后的钢价，总体保持看好。但预计仍将经历一段去库存化的阶段，其原因在于：1.国家继续保持扩大内需促进消费的政策。纵观2009年，国家的4万亿投资、汽车下乡、家电下乡等措施拉动了钢材下游需求行业，包括基建、房地产、汽车、家电等行业。近期国家又提出了“建材下乡”的措施，据初步测算，“建材下乡”将直接拉动农村消费超过800亿元。2.铁矿石等成本因素又将凸显。新一轮的铁矿石谈判虽然仍未成定局，但上涨的可能性已被市场所认同。3.春节后，市场仍将经历去库存化的阶段。