来源：环球外汇网


　国际金融协会(IIF)主席、私营部门谈判代表Charles Dallara表示，与欧盟达成的减记希腊债务50%(总计约为1000亿欧元)的协议不会导致与雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产类似的信用事件。

　　Dallara表示，希腊债务协议是一项自愿协议，是经过一次持续到深夜的“马拉松会议”之后，才得来的不易结果。他表示，该协议不大可能对信用违约掉期(credit default swaps，CDS)产生重大影响，因为通常这只会由债务违约引起。

　　在提到CDS时，Dallara表示：“我们不负责判断(协议对CDS的影响)，在我们看来，这是一项自愿协议。”他还表示，欧盟政府承诺为新发债券提供300亿欧元的担保，这十分重要。

　　Dallara称，为新发债券提供担保是至关重要的，由于提供了资金支持，这些新发债券的信用将会相对较高。他说：“这是避免债券转换被贴上非自愿标签的关键条件。”Dallara认为，欧盟所提供的担保金额已足够避免发生信用事件。

　　如果债券减记不是基于自愿基础，那么这将酿成灾难。然而，对于市场将如何理解这项交易，人们仍持谨慎态度。

　　Miller Tabak的Peter Boockvar,表示：“虽说欧洲人希望这是一项自愿交易，但周三(10月26日)晚上的协议却是在枪口下‘自愿’达成的。如果国际掉期与衍生产权协会(the International Swaps and Derivatives Association，ISDA)拒绝承认这项协议是自愿的话，这将是对CDS开的重大玩笑，并将可能毁灭这个市场。”

　　ISDA已于一份声明中表示，它将这项协议视为自愿。然而，若是部分债权人不愿承担50%的损失，则仍有可能引发违约事件，尽管这种可能性目前已经变小。

　　通常来说，只有当ISDA被要求宣布信用事件时，它才会这么做，因此如果没有债权人向其进行申诉的话，一切就将无果而终。由于银行业是希腊债务的主要持有者，且它们本身也同意这项协议，因此自然也不会向ISDA申诉。

　　当前的两难局面可能只是在于，超过90%的希腊债务是在希腊法律之下撰写的。据ISDA称，多数希腊债务并无集体行动条款(collective action clause, CAC)，这就意味着这一小部分的非银行债权人不需要跟随主流，他们可以单独行动。而如果存在CAC，那么他们除了跟随主流之外，就别无选择了。

　　因此，相对规模较小的那部分非银行债权人面临两种选择：一是接受协议，二是申诉。若是选择后者，则希腊可能会选择向这一部分债权人支付所有资金，而不是任ISDA宣布信用事件。此外，就算希腊拒绝100%支付这一小部分债务，由于规模有限，这一小部分债权人也无法引发类似于雷曼事件的资本市场连锁反应。

　　除了希腊之外，市场还担忧意大利和西班牙债券风险。Dallara表示：“在当前环境下，提高其他主权债券信用对所有人来说都是十分重要的。”