来源：河北青年报


　　郑女士问：这三天大盘指数涨了100多点，听朋友说现在买指数基金能赚钱。我想问问理财专家，指数基金有哪些优势？现在抄底指数基金合适吗？

　　海通证券基金专家：目前的A股市场估值整体仍处于低位，指数基金估值水平已经具备一定的安全边际，未来投资风险与投资回报相比，投资价值日益显现，从投资布局和资产配置的角度，值得投资者予以关注。

　　至于指数基金的优势，以刚刚获得证监会审核批准的平安大华深证300指数增强型基金为例，该基金主要采用“指数化投资为主、主动增强投资为辅”的投资策略，在控制与标的指数--深证300指数的跟踪偏离度、跟踪误差的基础上，辅以有限度的股票增强操作适度参与非成份股和新股投资，以期获取超越指数的收益率表现。

　　深证300指数作为唯一覆盖深市主板、中小板和创业板三个板块的宽基指数，具备涵盖范围广阔、流动性强、行业分布均衡、成分股成长性突出等独特优势，逐步成为代表深圳市场的新一代核心指数，其投资价值也逐渐得到投资者的关注和认可。

　　国庆前后债市触底反弹，短期出现较大涨幅。债市的春天是否已经到来，反弹能否持续，未来债市该如何操作？正在发行的鹏华丰泽分级债券基金拟任基金经理戴钢对债市趋势性行情表示谨慎乐观，未来将主要关注主体信用评级在AA级别的资质相对较好的公司债。

　　“从中长期看，宏观经济趋势决定着市场趋势，在国内经济减速、国外持续低迷的大背景下，未来债市有较好的趋势性上涨行情是大概率事件。从短期看，市场仍有波动或反复的可能。年内资金面宽松程度仍存在不确定性，在还没有看到货币政策实质性放松的情况下，债市持续快速上涨的行情将难以持续。后期市场可能逐渐企稳，由快速上涨转变为稳步上涨，同时也不排除会有反复。”戴钢分析认为。

　　在当前市场环境下，戴钢主要关注主体评级在AA级别资质相对较好的公司债券。“在这一波反弹中，AA级别的公司债券反弹幅度较小，目前的收益率水平仍然较高，无论是从持有角度还是从交易角度，该类资产都存在较好的投资机会。”戴钢表示。

　　受益于债券市场回暖，分级债基进取份额二级市场价格上涨迅猛，在这种情况下，戴钢给投资者的建议是：鉴于目前市场反弹幅度较为明显，市场短期持续大幅上涨的可能性有所下降，存在一定的波动风险。涨幅较大的进取份额可等待其调整后再介入。

　　戴钢提醒投资者在投资杠杆债基时需要考虑以下三方面因素：一是市场的大趋势判断，在判断市场上涨趋势下选择投资；二是杠杆比例，要选择杠杆比例适合自己风险偏好的品种；三是流动性，需要关注二级市场的流动性水平以便于投资者进出。

　　从第一只开放式基金成立以来，已经有十年的时间了。笔者近期对这十年时间里，主动投资偏股型基金的资金流入流出做了一点研究，希望就个人投资者的基金投资行为给大家一点投资的建议。

　　对2002年到2011年之间每半年的主动投资偏股型基金申购赎回金额的数据进行统计，其结果显示，个人投资者在大部分时间里，出现了明显的“追涨杀跌”现象，即市场上涨往往伴随的是基金的净申购，而市场下跌伴随的是基金的净赎回。

　　单从申购数据分析，在市场表现好的期间内，投资者情绪高涨，基金申购金额明显放大，基金发行规模也增长较快，资金流入在市场高点达到顶峰。相反若市场表现不好，投资者情绪回落，基金申购金额快速下滑。

　　相比个人投资者，机构的投资行为则大不相同。笔者发现2009年下半年和2010年下半年股市上涨，基金投资者成功获利了结，基金出现净赎回；2010年上半年股市下跌，基金投资者抄底，基金出现净申购。如此准确的“高抛低吸”是何人所为呢？进一步研究同期基金持有人结构发现，2009年下半年及2010年下半年资金逃顶后，个人投资者占比都有所上升；而2009年上半年资金抄底后，个人投资者占比却有所下降。可见机构投资者运用其专业的投资知识和丰富的投资经验，在某些时候是可以做到低买高卖的。

　　低买高卖是每个投资者都向往的，但这并非易事，从近9年的数据来推断，大部分个人投资者的时点选择应以失败居多。那么对于投资知识、经验和时间都缺乏的个人投资者应该如何做好基金投资呢？

　　在基金市场上，当前流行的基金定投对于个人投资者来说，就是个很好的参与基金投资的方式。定投主要有三个优点：其一，平抑成本；其二，降低投资门槛；其三，强制投资。

　　正如前面所分析，普通投资者很难把握住市场的波动，往往买在高点、卖在低点。基金定投是在固定时间进行投资，不需要自己把握投资时点，长期坚持下来可以熨平投资成本，获得更好的投资效果。此外，基金定投对投资者当期财务压力较小，非常适合较低收入人群，最低只要100-300元即可参与基金定投。因此，定投大大降低了投资门槛，让中低收入人群可以在不影响平时正常生活的同时进行投资。强制投资，这对于年轻人来说非常重要。即减少当期消费，每月将部分收入用于投资，为未来积累更多的财富。对于那些中等收入的“月光族”，也不妨采取这种投资方式。

　　然而，2008年股票市场受全球金融海啸影响大幅下挫，2009年虽经历一段反弹，但2010年2011年股票市场再度进入调整期，股票市场低迷、缺乏赚钱效用，更有很多投资者“深套”其中。在这样的市场下，投资者可能会对基金定投产生怀疑。现在距离2007年高点整整4年时间，上证指数从6124点下跌到2435点，跌幅60%。假设从4年前的这个时候开始定投基金，并坚持每月月底投资相等金额的股票型基金，若考虑资金的时间价值，那么期间累计回报2.6%，超越上证指数62.6%。可见，基金定投对成本摊薄的效果是十分明显的。

　　当然定投也有一些技巧，并不一定每期都投入等量的金额。在市场过高的时候可以减少投资金额，而市场低迷的时候可以增加投资金额，即所谓的逆向投资，这样可以更好地控制投资成本。那么如何操作呢？一个简单的方法就是看指数均线。假设依然从4年前开始投资，如果上证指数在定投当天在250日均线上方，那么代表市场已经开始走高，这个时候我们就减少投资，比如说投资300元；若几期以后，上证指数位于250日均线下方，则代表市场开始进入低迷期，投资者可以增加定投金额，比如说投资1000元。这样坚持4年，投资者可获得9%的投资回报，超越上证指数69%。

　　目前上证指数仍在250日均线下方，参与基金定投的投资者不妨多投入一些资金，待指数上涨后再减少投资金额。实际上从基金第三季度报告来看，虽然上证指数在第三季度大幅下跌近15%，但主动投资偏股型基金却逆势流入超过300亿元。

　　保本基金是“在保证本金安全的基础上”去追求绝对回报的基金。

　　第一问：保本基金如何保本？“保本”一般通过两个主要方式来实现：第一，基金管理人采用组合管理技术，比如大成保本基金采用VPPI策略，根据数量分析、市场波动等来调整、修正风险资产与保本资产在投资组合中的比重，严格执行投资纪律和控制风险，从而保证本金安全，并实现基金资产长期增值。第二，在极端情况下，保本基金可能会出现本金亏损的情况，需要一个独立的第三方为保本基金做担保，这个机构为持有人提供不可撤销的连带责任担保。国内目前正在运作的保本基金的担保人为一些大的金融集团与投资集团，担保人的实力和信誉均毋庸置疑。

　　第二问：保本基金可持续保本？其实，保本型基金也会“变身”，即到期后会转化成另外一种类型的基金产品。国内保本基金的保本期通常为2年或3年。目前国内有7只基金已经完成了一个或两个完整的保本周期，其中银华保本、南方避险、金鹿保本3只基金进入到下一保本周期；万家保本、金象保本、嘉实保本、宝石动力4只基金已经分别转型为万家债券、国泰300、嘉实优质、宝石动力混合基金。

　　第三问：保本基金保本就足够？除了保本，保本基金对稳健投资者具有较大吸引力的另一个重要特点是：保值增值。也就是说，保本基金追求在保证本金安全的基础上获取收益。还是以大成保本基金为例，作为低风险资产品种，大成保本基金大类资产的配置权限更大，也更为灵活，在力求保障本金安全的同时，可以通过适时参与部分风险资产，充分把握和分享债市与股市的投资机会。